資產配置

對不少人來說，投資就是要選擇好的公司及好的股票，但其實除了揀股票的決定外，還需要做好資產配置。一般而言，隨着我們的年紀愈大，放在債券及股票的比例亦會相應調整。例如當六十五歲退休時，持有債券的比例可能高至六七成，之後再遞增。原因是因為債券的價格波動比較少，而且有固定的派息，可作退休日常生活之用。

微觀資產配置

過去的研究顯示，大部分人，不論是年輕或年老的，其投資的整體表現是與資產配置做得好相關，而不是揀個股的能力。正如我們的強積金一樣，如果在2000年計畫成立之初，閣下選擇的是九成放在股票基金，今天的表現，絕對遠超於當年將九成放在保守基金的人，所以資產配置是一個重要的決定。

若是這樣，一個二十歲的年輕人需要做的是，應該集中去思考資產配置而不是去研究個別公司的財務報表。其決定可能是買一層樓，放大部分的金錢在股票基金，然後努力工作，不需要太花神去學習投資，到六十五歲亦可以得到不錯的回報，然後安心退休。因此，投資可以是很簡單的事情；相反，如果一個人真的對投資很有興趣，他應該預期自己的表現可以跑贏指數基金，否則不太值得花太多時間去學習吧。

有時，能夠在財經雜誌被報道出來的盡是那些成功故事，但這應該是萬分之一，我們要想想自己是否那一位。還有，這次成功的個案不等於將來都會成功。所以能夠在投資上穩打穩紮，長遠而言反而更能安枕無憂。

宏觀資產配置

資產配置除了是股債之間的比例外，亦可以是在北美、歐洲、亞洲及新興國家的財富分布。

最近美國科技股屢創新高，但中國的卻相形見絀，其中的一個原因可能是，不少基金經理在重組其宏觀的資產配置。面對地緣政治風險，其實跟一般的經濟及金融風險有少許分別，經濟發展可以是雙贏，但地緣風險應該是零和遊戲。過往資產配置若不正確可能只是跑輸，看看現在的俄羅斯跟烏克蘭，情況是你死我活，如投資不當可以一切化為烏有。二次大戰之後所建立的新秩序，產生了不少高增長的新興國家，現在可能有一種新的秩序去挑戰固有的，究竟鹿死誰手，恐怕一般以經濟研究為主調的基金經理，未必很有把握去分析，可能需要更多的歷史觀，社會學或哲學思維才能明白。

要在衝突的環境中作出投資行為真是很艱難，盼望大家都能積極避險，平安度日，持盈保泰，行穩致遠。